跼高天，蹐厚地

MoneyDJ新聞 2020-06-09 12:49:42 記者 邱建齊 報導

MLCC(積層陶瓷電容)佔營收約4成的禾伸堂(3026)今(9)日召開109年度股東常會，會中承認2019年財務表冊，EPS 5.02元，並決議通過每股配發現金股利7元，其中盈餘發放5元、公積發放2元。

禾伸堂董事長唐錦榮(見圖)表示，上半年因疫情帶來較奇特機會，下半年遠距教學像筆電等應會慢慢下來，伺服器情況較好、有機會再好一陣子。目前6月看起來都還好，但通路代理部分非常不好，因主要市場在大陸與歐美，MLCC反而比較好一點；至於7月後，除伺服器電源以外，皆較保守看待。

唐錦榮指出，禾伸堂近兩年大部分心力都放在中壓高容及特別高壓，龍潭新廠鎖定兩大方向，第一是在新的產業較為特別的高階產品；第二、新廠面積近4千坪為舊廠1~3廠總和，將有更大空間實現自動化與智慧化製造。也由於MLCC平均層數愈來愈多，投資的設備也會比以前更多，因此規畫本次新廠總計將斥資約25億元。

至於龍潭新廠何時能開始帶來實質貢獻？唐錦榮表示，受到台商回流熱烈造成缺工搶工影響、進度稍有延誤，希望2021年第三季能正式啟動投產，2022年達全產狀態，屆時MLCC產能將由目前月產10億顆增至16億顆，亦即增加6成產能，自製MLCC相關營收(目前佔總營收約4成)亦將增加約6成；不過，產能增加過程將為漸進式，第一階段大約在2021年下半年先增加10%、第二階段增加至30%、第三階段增加至60%。目前平均稼動率約在85~90%之間。

禾伸堂第一季獲利亮眼，以EPS 1.94元超越華新科(2492)的1.35元，至於下半年是否有機會優於上半年？唐錦榮表示，就MLCC產業觀察，不認為歐美在第三季就會明顯變好、因此對第三季看法保守，尤其就禾伸堂本身，目前看到代理線市況是在往下走，MLCC則還能有不錯表現；至於歐美在第四季復甦的機會則相對較大、甚至希望能夠見到V型反轉。

由於禾伸堂幾乎所有電源產業都有客戶，唐錦榮點出未來趨勢就在48伏(48V)，屆時就要用到100伏的MLCC，目前全球只有日本TDK做得最好，除此之外，禾伸堂也在這個領域中持續努力。而對於戰火不斷的美中貿易戰，唐錦榮也指出，若是以中國為主的產業會比較辛苦，禾伸堂則是以歐洲、美國及台灣為最主要市場，受到波及的程度相對輕微。

MoneyDJ新聞 2020-06-01 13:17:37 記者 邱建齊 報導

隨著MLCC(積層陶瓷電容)產業能見度漸趨樂觀，生產基地全在台灣的禾伸堂(3026)第一季EPS 1.94元、超越MLCC二哥華新科(2492)的1.35元。法人表示，在今(2020)年產業景氣看正向下，禾伸堂營運重回成長軌道，第二季營收可望再季增逾2成、單季EPS挑戰3元，全年EPS有機會賺超過1個股本，較去年獲利呈現翻倍。

當MLCC同業大陸產能年後受延遲復工所苦，由於禾伸堂廠區位於台灣龍潭及宜蘭，受疫情影響程度較小，第一季合併營收為31.66億元，季減15.9%、年增4.4%；禾伸堂表示，第一季營收比重依各主要產品線區分為：被動元件約佔43%、主動元件約25%、系統模組約20%、其他約佔12%。

也因被動元件營收佔比增加，毛利率23.7%，季增6個百分點、年減3.6個百分點；營益率11.9%，相較上一季的-2.9%增加13個百分點、年增3.3個百分點；歸屬母公司淨利3.06億元，年增11.7%、相較上一季則由虧轉盈，EPS 1.94元。

展望第二季，被動元件訂單能見度高，但是部分代理產品受疫情影響，需求不確定性高。對此，禾伸堂將謹慎觀察市場發展，擴大利基型產品研發，適當調整產品組合，維持營運成長動能。

法人表示，第二季在NB及PC電源供應器應用帶動下，MLCC短期需求持續暢旺，加上泛用型MLCC報價較第一季揚升，量價俱揚可望帶動營收季增超過2成、並持續年增個位數；毛利率同樣受到MLCC漲價效應加持，有機會進一步季增2個百分點以上、年增超過6個百分點，稅後淨利更大幅季增5成以上、年增近8成，EPS挑戰3元、創7個季度高點。

禾伸堂MLCC產能約為每月10億顆，由於受限於人工及設備限制等因素，產能利用率約在8~9成接近滿載水位，目前經由設備去瓶頸來提升1成產能，預期下半年將因此月增1億顆。

為了後續成長空間，禾伸堂參加經濟部根留台灣方案，預計共投入25億元，在桃園龍潭增建智慧化產線，並招募315名本國人才，以布局5G產業發展，並逐步聚焦高階MLCC研發進程。禾伸堂指出，透過此次擴充產能，將建立自有人才庫及深耕高階MLCC技術，可提升禾伸堂在高階MLCC應用市場，如電動汽車、5G通訊、IOT物聯網及GaN(氮化鎵)應用等，邁向高毛利產品。

法人指出，隨著MLCC價格維持在高檔水準，預估禾伸堂今年全年營收雖僅年增5%左右，獲利則可望較去年翻倍，每股稅後賺超過1個股本。